粉飾は「第4四半期」に表れる！

　これまで決算書は流れで見るべし、ということには何度か触れた。

　数年分の決算書の流れを見ることで、会社の本当の景気が見えてくるということである。この「決算書の流れ」は、数年単位ではなく、四半期単位で見ても非常に効果がある。

　というのも、粉飾決算をしている場合、第4四半期が異常値になっているケースが多いからだ。

　四半期の決算書というのは、1年を4回に分けて3ヶ月ごとに作られる決算書のことである。2008年から上場企業は、四半期ごとの決算書を発表することを義務づけられている。

　四半期の決算書は、普通の決算書とほぼ同じ形態で作られるが、細かい数字などは簡易な計算でいいことになっている。

　この四半期決算書を活用すれば、決算書の嘘の重要な情報をつかむことができる。

　この四半期決算書で、最も重要な見方は、最終期の収益の動きである。

　たとえば第3期まで赤字なのにもかかわらず、第4期になって急に黒字になるという決算書は、要注意だ。これは、年度末になって粉飾をした可能性があるからである。

　粉飾や脱税などの不正な会計操作は、通常、決算期末か決算後に行われるものだ。事業年度の途中で、あらかじめ粉飾や脱税を行うというような手回しのいい企業は、多くはない。

　ほとんどの粉飾企業は、決算期近くになってから、業績の趨勢がわかってきて、不正工作を始めるのだ。だから、必然的に、不正工作は期末に集中することになる。

　そのため、四半期の中で「決算書の嘘」が最も表れるのは最終期なのだ。

　たとえば、業績があまり思わしくない会社は、期末になって粉飾工作をする。だから、第4期の決算書だけが、ほかの3期に比べて飛びぬけて業績がいいのだ。

　企業によっては、年度末に全体の調整をするので、第4期の利益が大きくなるというようなケースもある。また、決算に近づけば、販売促進に拍車がかかるため、第４期の売上が大きくなるというケースもある。だから、一概に、第4期の利益が大きい場合に、粉飾をしているということは言えない。

　しかし、粉飾決算をしている企業の多くは、第3四半期までは赤字で、第4四半期に急に黒字になるというパターンをたどっている。だから、この手の決算書には、不正工作が疑われる要素が大いにあるのだ。

　たとえば、前項でも紹介した2007年に倒産したIT企業のアイ・エックス・アイの粉飾が、そのわかりやすい例である。

　アイ・エックス・アイの最後の3年間の四半期の決算書を見れば、見事に「期末の粉飾」という傾向が浮かび上がってくる。

　表のように、アイ・エックス・アイは2004年3月期では、各四半期の売上にはそれほど大きな違いはない。

　しかし、2005年3月期では、第4四半期に急激に売上が伸びている。第1四半期の実に倍以上なのだ。つまり、1年の最初の3ヶ月と最後の3ヶ月では、売上の差が倍以上もあるのだ。

　おそらく、第４四半期になって、業績のつじつまを合わせるために、多額の売上を水増ししたものと考えられる。

　この傾向は、翌年にも続く。2006年３月期でも第1四半期と第4四半期の売上は、倍近くに激増している。

　このように、四半期の決算書を流れで見てみるというのは、決算書の嘘を見抜くうえで非常に重要なことだと言える。

（第7回・了）

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